（原标题：东吴期货投资策略早参20221104）

油价承压荡漾，双硅领涨市集| 东吴期货接洽所策略早参

2022.11.04

宏不雅金融衍生品：瞻望连接荡漾筑底

股指期货。周四在外围市集影响下，三大指数集体低开，沪指劣势荡漾跌破3000点。板块出现轮动，信创板块分化。市集神态迟缓建筑，但反弹抓续性仍需不雅察，瞻望指数连接荡漾筑底，操作上提议投资者高抛低吸为主。

玄色系板块：需求超预期

螺卷。钢联的数据，螺纹钢周度表需超预期达到330万吨，环比加多10万吨，加上近期钢厂减产，保抓较好的去库速率。热卷周度需求也能保抓在320万吨隔邻，延续去库。因此近期跟着钢厂减产，加上需求回升，前期价钱低点瞻望会是阶段性低点，盘面趋向于荡漾，螺纹参考3400-3600，热卷参考3450-3650。

铁矿。铁水延续下降，日均铁水产量回落到232万吨，加上近期到港回升，口岸本周累库，铁矿自己基本面在转差。但安妥市集预期，尤其在钢材需求尚可的情况下，盘面短期也很难连接着落，操作上提议600-660波段操作。

双焦。双焦基本面未发生改革，基本面情况尚可。但盘面本轮止跌反弹的原因不在基本面，而是随同钢材价钱超跌反弹的反弹。双焦现在难以走出寂寞行情，而钢材末端需求在淡季行将降临的情况下，会迟缓走弱，因此瞻望本轮反弹抓续时辰不长，提议短期不雅望为主，恭候契机作念空。

能源化工：老本荡漾回落

原油。隔夜原油荡漾走低，好意思联储加息后的鲍威尔言语对盘面产生抓续影响。好意思联储会议昨天凌晨如预期加息75BP，并示意12月可能放缓加息方法。不外鲍威尔同期显露末端利率将向上此前预期且暂停加息为时过早，好意思联储公布利率决策前白宫也倏得表态支抓好意思联储策略。这意味着诚然短期经济零落速率可能放缓，但始终的加息周期压制依然存在，且抓续时辰和最终压力可能更长更高。咱们觉得油价总体仍保管宽幅荡漾运行，瞻望区间总体处在80-100好意思元之间。

沥青。11月第一周沥青产业数据流露开工率小幅走高，出货量微减，厂库社库增减不一，基本面保管偏弱。现货价钱通常处于荡漾偏弱态势，但老本端近期走势稍强，提议前期空单可严慎抓有，短线逢高试空。

LPG。燃气破钞的季节性增长受末端物流和商用偏弱的影响较不彰着，而国内入口量的锐增重迭山东地真金不怕火增负使得国内供给压力增长，表里价差飞快弥合。近期需求增长预期转差，季节性行情落实仍不开朗，上行能源有限，盘面保管区间荡漾。

重庆鸽牌电线电缆有限公司

PTA。周四TA01合约收盘价5170元/吨，较上一来当年高涨18元/吨，01基差收窄至412元/吨，华东现货价钱5582元/吨（前值：5632元/吨）。本周PX和TA开工率略有降负，PTA周开工率74.15%（前值：76.18%），逸无垠连375万吨安装现在负荷5成，PX开工率77.1%（前值：79.34%）。PXN现在触底后保抓荡漾略有回升，瞻望等投产产物产出后会连接保抓压缩，PTA加工费被快速压缩至往年较低水平，不外现货仍故意润。聚酯概述利润仍然被压缩状态，其中短纤利润尚可。策略提议：短期荡漾保抓不雅望，中始终逢高空01合约。

定兴县设企废纸有限公司

MEG。周四EG01合约收盘价3918元/吨，较上一来当年高涨64元/吨。口岸再度启动累库，煤制泊车考验的量级无法扭转乙二醇累库的预期。策略提议：短期荡漾保抓不雅望，中始终逢高空01合约。

甲醇。昨日日盘，甲醇主力合约高涨0.35%，报收2554元/吨。夜盘高涨0.04%，报收2567元/吨。甲醇安装宇宙开工率下降， 韶关市凯经颜料有限公司原料端煤制暖和制开工率均下降， 广东荣达食品有限公司举座上甲醇国内供应端减少7.16万吨。MTO安装开工率回升，福州龙拓机电设备有限公司传统卑鄙加权开工率下降， 浑源县海长有限公司新兴需求甲醇破钞量加多1.58万吨， 增城市新地坚果有限公司传统需求甲醇破钞量减少1.34万吨，本周甲醇供应大幅减少，需求略有加多。入口船货到港卸货量增多，本周口岸举座库存高涨，但同比处于完全低位。甲醇供应有松开预期但仍保管高位，供应偏宽松但需求抓续偏弱的形式变动不大。局部疫情形貌严峻的情况下货色通顺依然受阻，产区出货压力仍偏大，遭殃盘面价钱。但推敲到内地补充口岸货源数目有限，口岸可通顺货源依旧偏紧，即便短期到港量加多也难改库存偏低的试验。况兼煤炭价钱仍保管高位荡漾，库存和老本端对甲醇价钱仍有撑抓作用。近期受宏不雅面影响，甲醇单边波动较大，期价瞻望保管荡漾运行，单边操作提议不雅望为主。套利方面，高基差及新增投产预期的气象下，01-05逢低正套为主。宁波富德MTO安装重启踏实运行重迭甲醇建筑高基差，01PP-3MA可逢高作念缩。

有色金属：宏不雅神态暂缓，有色迟缓追想基本面

沪铜。受累于好意思联储鹰派态度，铜价承压着落。周四伦铜收跌0.98%；沪铜主力12合约日盘收跌0.35%，夜盘收跌0.19%。好意思联储依期连接激进加息，但声昭示意鸽派转向渐进，外盘铜价一度随从股市走强。随后的新闻发布会上，好意思联储主席鲍威尔称不抹杀12月扣问减速加息，但称利率峰值将高于预期、且不宜过早推敲暂停加息，好意思元反弹，外盘铜价转跌。需求担忧亦令铜价承压。欧元区10月PMI终值下修至46.4，创29个月新低，欧元区制造业正处于零落之中。国内供应偏紧，市集风险偏好回升扼制铜价跌幅。提议暂不雅望。

沪铝。国内铝厂减产，复合肥铝价反弹。周四伦铝收涨0.47%；沪铝主力12合约日盘收涨1.26%，夜盘收涨0.08%。鲍威尔称最快12月减速加息，但鹰派表态指出，末端利率将高于之前预估，推敲暂停加息还太早，伦铝荡漾。西洋通胀压力不减，强化了央行连接加息的预期。众人经济增速下滑暗影下，铝的需求忧虑上升。国内跟着铝价进一步着落，周一依然跌至行业平均老本线隔邻，行业耗费面扩大。河南部分铝厂因采暖季到来及近期盈利欠安等方面的原因出现减产。SMM统计国内电解铝社会库存58万吨，周度下降3.3万吨。现货市集抓续病笃亦撑抓铝价反弹。提议不雅望。

沪锌。11月3日沪锌主力跌0.15%，报22770元/吨，夜盘涨0.83%，报23005元/吨，LME锌跌1.84%，报2713.5好意思元/吨。锌迟缓从宏不雅逻辑向基本面逻辑切换，现在基本面依然病笃，现货升水再度攀升，仓单库存仅为1396吨，但预期的疲弱使得完全价钱的回调靠近较大压力，基本面的病笃更多通过月间结构来体现，在低库存布景下，短期月差仍有连接扩大的可能。

沪铅。11月3日沪铅主力跌0.07%，报15165元/吨，夜盘涨0.66%，报15205元/吨，LM铅涨0.70%，报2009.0好意思元/吨。受朔方疫情影响，废电瓶货源有限，价钱较为坚挺，再生铅冶真金不怕火利润抓续收窄，以致此前预期供应归附节律偏慢，而现在铅蓄破钞仍处于旺季，瞻望铅价短期保管荡漾运行。

农产物：上冲动能有所缺乏，多单可择机赢利了结

油脂。昨日油脂市集呈现荡漾走势，在此前贯穿三日高涨之背靠近压力。基本面，此前两个利多身分也发生转动。1、俄罗斯总统普京显露已开辟俄国防部归附参与乌克兰食粮出口契约，但若是乌克兰违背黑海食粮走廊不被用于军事办法的承若，俄罗斯保留推出该契约的职权；2、巴西抗议动作缓减，通过巴拉纳瓜港的主要谈路不再被抗议者禁闭，巴西大豆出口有望归附平时。受此影响，瞻望本轮豆类油脂市集的涨势可能暂告段落。操作上，提议此前的多单可择机赢利了结，暂时保管不雅望。

豆粕/菜粕。豆粕参预11月后，2211合约参预交割月，盘面向现货价钱追想，重迭俄罗斯暂停黑海食粮运输，带动豆粕大幅高涨。但现在俄罗斯已归附黑海运输，且瞻望11月USDA表现中性偏空，国内入口大豆到港量至11月中旬也连接到港。短期作念多神态彰着，提议豆粕可日内短线作念多，中线逢高作念空。

鸡蛋。因4-8月繁衍端补栏鸡苗量偏少，瞻望国内蛋鸡新开产能偏少的状态将延续至四季度，另外繁衍端延淘导致待淘老鸡存栏占比上升，瞻望春节前将迎来淘汰鸡出栏岑岭，因此咱们觉得国内在产蛋鸡存栏在四季度举座将呈现下降趋势，四季度蛋价大约率将连接保管偏强走势；短期来看，跟着蛋价涨至阶段性高位，卑鄙市集举座走货速率一般，买卖商参市严慎，大多保管平时通顺库存，可关怀高蛋价是否会对后期需求会变成负响应。从期货盘面角度看，刻下鸡蛋主力2301合约较现货存在较大贴水，且饲料老本抓续高涨为蛋价提供较强的底部撑抓，瞻望盘面下方空间有限，提议低吸高抛、区间短线操作。

生猪。近期策略面保供稳价的信号频出，集团场加速出栏节律，加多市集供应，猪价上周出现快速着落，导致中小散户出栏积极性有所普及，但刻下邻近月底，集团场出栏任务已基本完成，短期供应量松开，另外推敲到腌腊季将至，需求端或将对猪价变成一定的提振，瞻望猪价短期连接深跌的概率不大。始终来看，跟着出栏体重攀升，春节前或将迎来散养户大猪调和出栏，猪肉供给将较前期边缘递加，另外因口罩事件以及刻下的高猪价或将扼制本年度旺季需求，咱们觉得猪价并不具备大涨基础，后期需密切关怀宰杀量的变化情况，提议暂时不雅望或区间短线操作。

苹果。昨日苹果期价再度走强，因本年苹果入库数据同比下降。据卓创资讯统计流露，汗漫11月3日，22/23年度产季苹果宇宙冷库库存为792.61万吨，同比旧年减少10.06%，处于近五年历史次低水平，也低于市集预期。因此短期内有望出现一轮高涨，操作上，连接保抓作念多念念路。

本表现由东吴期货制作及发布。表现是基于本公司觉得可靠的且现在已公开的信息撰写，本公司致力于但不保证该信息的准确性和齐全性，所表述的意见并不组成对任何东谈主的投资提议，投资者需自行承担风险。未经本公司预先书面授权，不得对本表现进行任何有悖甘愿的援用、删省、修改、及用于其它用途。

本表现在编写时融入了分析师个东谈主的不雅点、倡导以及分析要领，本表现所载的不雅点并不代表东吴期货的态度复合肥，是以请严慎参考。我公司不承担因凭据本表现所进行期货买卖操作而导致的任何形貌的损失。

• 复合肥
• 能源
• 老本
• 荡漾
• 化工